2016年年終歲尾，行業(yè)迎來好消息，石油輸出國組織(歐佩克)接連宣布兩項旨在穩(wěn)定市場推升油價的協(xié)議。這些事件看上去能讓2017年石油股價格走高，然而，投資者仍需要關注幾個問題。

　　歐佩克協(xié)議是否真正生效？

　　2016年11月底歐佩克達成的限產協(xié)議如果按計劃進行，將在6個月內消除市場尚存的3億原油儲備中的46%。

　　暫且不說歐佩克曾在過去就遵循協(xié)議這一問題與成員國產生過矛盾，一旦非歐佩克成員不遵守承諾，歐佩克沒有任何理由責備對方。過去不愉快的歷史以及缺乏約束性的協(xié)議難免會為市場增添變數。

　　頁巖生產會迅速回暖嗎？

　　技術創(chuàng)新、效率提升，以及其他方面的成本節(jié)約大大降低了頁巖生產商的鉆井成本，也增強了他們生產經營的靈活性。

　　一旦歐佩克推高油價，這種靈活性很有可能讓頁巖生產商在2017年釋放產量。例如，加拿大油氣生產商Encana就計劃5年內將產量提升分到60%，只要原油均價在55美元/桶，這一情況就可能實現。通過出售資產和發(fā)行股票，Encana的資產負債率及財務靈活度均有所改善。正因如此，Encana以及其他生產商在2017年的投資額可能超出其計劃獲得的現金流。如果這樣的頁巖生產商過多，很可能導致油價再次下跌，并且在非歐佩克國家恢復產量之后出現新一輪的過剩局面。

　　成本會再次膨脹嗎？

　　油氣公司削減成本的能力是決定他們能否度過衰退期的重要因素之一。這些舉措可能導致結構性變化，使生產商永久性降低成本。然而，過去幾年生產商所節(jié)省出來的成本很可能是由于服務成本的縮減。美國Apache公司相信，過去油井縮減成本中的45%是屬于結構性的。也就是說，另有55%是非結構性的，且有可能隨著鉆探活動的增加而再次膨脹，而這也正是哈里伯頓等油服公司希望看到的。

　　盡管石油市場開始回歸常態(tài)，但是2017年油價仍將動蕩。隨著歐佩克協(xié)議達成，原油供應減少，油價可能出現大幅反彈。而后，生產商情緒很可能過分高漲，進而出現過度生產的情況；或是成本再次膨脹阻礙利潤增長。無論哪種情況，大型頁巖生產商都將受益于這種波動，因為他們較低的結構性成本能夠幫助其隨著市場條件靈活地進行產量上的調整。

作者：佚名　來源：中國石油新聞中心